人工智能基础设施建设的融资热潮正面临考验。一笔与AI新贵CoreWeave相关的大型数据中心债券发行，因其较高的风险暴露而未能获得市场的热烈追捧。
据彭博社援引知情人士消息，截至本周三下午，Applied Digital为其23.5亿美元的垃圾债发行仅收到了约20亿美元的订单。这笔预计于周四完成的交易，其认购情况与近期同类交易的火爆场面形成了鲜明对比。
市场反应冷淡的核心原因在于，该数据中心的主要租户是投机级的CoreWeave，缺乏此前TeraWulf和Cipher Mining交易中谷歌母公司Alphabet提供的“信用背书”。这直接导致Applied Digital面临更高的融资成本，其债券收益率预计在8.5%左右。
投资者的谨慎态度直接反映在定价上。据知情人士透露，Applied Digital此次发行的债券收益率在8.5%区间，远高于近期两笔备受追捧的同类交易。
作为对比，TeraWulf和Cipher Mining发行的债券票面利率分别为7.75%和7.125%，且上市后价格均高于面值，实际收益率已低于7%。尽管这三笔债券的评级相近，但市场给出的定价却截然不同。
缺乏巨头“背书”成关键此前，TeraWulf的32亿美元债券获得了超过100亿美元的订单，Cipher Mining的14亿美元债券也吸引了逾70亿美元的认购。
据报道，这两笔交易的成功，很大程度上得益于谷歌母公司Alphabet提供的隐性支持，这给了投资者极大的信心。
而Applied Digital的交易缺乏此类强有力的对手方信用保障，其主要租户CoreWeave自身的信用评级为投机级，这成为了投资者顾虑的核心。
标普全球评级在一份报告中指出，Applied Digital“高度依赖CoreWeave”，后者预计将贡献其约三分之二的合同收益。
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